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【豆粕期权】连粕窄幅调整 购沽隐波回落 - ----上证50ETF期权

2019-1-11 18:28| 发布者: yicaopan| 查看: 12| 评论: 0|原作者: [db:作者]|来自: [db:来源]

摘要
要闻
公告
中国粮油信息网报道,总部设在帕拉那州的咨询机构Agrural公司发布报告,将2018/19年度巴西大豆产量预测值调低到1.17亿吨,较早先预测值调低了3.7个百分点。
欧委会官网1月7日消息。本市场年度(2018年7-12月),欧盟自美进口大豆518万吨,与去年同期相比上涨112%,占欧盟大豆进口总量的75%,美国成为欧盟大豆第一大进口来源。
期现
市场
受中美利好推动外盘豆粕进一步回升,量能有所缩减。当前建议密切关注消息面动态,受基本面整体偏紧及贸易摩擦缓和支撑,后续反弹空间有待观察。1月10日,国内豆粕现货价格较上一交易日进一步下调,成交情况一般。1月10日豆粕期货主力续跌,各合约结算价全线下调,总成交量和持仓总量均有增加。
期权
市场
1月10日,豆粕期权总成交总量为34,828 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加1,760 手,总持仓量为395,476 手,较上一交易日增加5,788 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.63 和0.68 ,投资者情绪维持平稳。连粕主连的5日历史滚动波动率位五年历史25百分位水平左右。主力购沽隐波多有回落。
后市
展望
美盘豆粕稳步续涨,主要受基本面支撑和中美摩擦缓和,关注本轮反弹可延续性。我国1月10日豆粕期货主力窄幅整理,受20日均线水平支撑,后续反弹空间有待消息面推动。期权持仓反映投资者情绪较为平稳。当前贸易谈判预期好转,然国内偏紧的基本面未改,近期恐维持较低水平震荡,建议密切关注消息面动态,注意止盈止损。仅供参考。


期现市场回顾
01
1.1 国际市场
受中美利好推动外盘豆粕进一步回升,量能有所缩减。当前建议密切关注消息面动态,受基本面整体偏紧及贸易摩擦缓和支撑,后续反弹空间有待观察。
图1:CBOT豆粕日行情K线图


数据来源:Wind


1.2 国内市场
1月10日,国内豆粕现货价格较上一交易日进一步下调,成交情况一般。1月10日豆粕期货主力续跌,各合约结算价全线下调,总成交量和持仓总量均有增加,成交总量为1,212,532 手,较上一交易日增加181,552 手,持仓总量为2,009,534 手,较上一交易日增14,790 手。其中主力m1905合约结算价为2673 ,结算价跌幅为0.04 %,成交量为946,396 手,较上一交易日增加166,938 手,持仓量为1,469,434 手,当日增仓量为11,690 手。

表1:豆粕期货日行情

数据来源:Wind

图2:DCE豆粕主连日行情K线图

数据来源:Wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
1月10日,豆粕期权总成交总量为34,828 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加1,760 手,总持仓量为395,476 手,较上一交易日增加5,788 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.63 和0.68 ,投资者情绪维持平稳。其中,一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的72.02%和3.04%,持仓量占比分别为68.89%和7.15%。主力m1905合约系列成交量为25,082 手,比上一交易日减少30 手,持仓量为272,458 手,比上一交易日增加3,464 手。

表2:豆粕期权合约成交与持仓情况

数据来源:Wind


主力m1905期权合约系列中成交量相对最高的为2700认购(5月豆粕期货结算价格为2673 )。合约成交量PCR为0.65 ,较上一交易日升0.12 。持仓量PCR为0.74 ,较前一交易日持平,市场预期维稳。当前价格压力线为3250,同时在2700一线存在阻力。
图3:5月期权合约分执行价成交量

数据来源:Wind

图4:5月期权合约分执行价持仓量

数据来源:Wind
m1909合约成交量相对最高的为2600认沽(9月豆粕期货结算价格为2704 )。合约成交量PCR为0.49 ,较前一日升0.15 。持仓量PCR为0.96 ,较前一交易日下跌0.02 ,市场远线情绪维持谨慎。
图5:9月期权合约分执行价成交量

数据来源:Wind

图6:9月期权合约分执行价持仓量

数据来源:Wind
从持仓量变化来看,主力5月合约系列中购沽持仓多有增加,多方力量较为领先,增仓相对最高为2750认购(5月豆粕期货结算价格为2673 ),后市情绪谨慎偏多。9月合约交投活跃度一般,购沽持仓同样多有增加,增仓集中于3150认购和2700认购(9月豆粕期货结算价格为2704 ),远线情绪有所提振。
图7:5月期权合约持仓变化量

数据来源:Wind

图8:9月期权合约持仓变化量

数据来源:Wind
1月10日,豆粕主力期货结算价下调。豆粕期权成交量和持仓总量均增。总持仓量PCR持平,市场情绪维持平稳。近期市场不确定性较大,注意及时止盈止损。
图9:总成交量及总持仓量走势

数据来源:Wind

图10:成交PCR和持仓PCR走势

数据来源:Wind


2.2波动率分析
(1)历史波动率
1月10日,豆粕期货结算价续跌,连粕主连的5日历史滚动波动率下滑至12.31 %,位五年历史25百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为12.31 %、9.57 %、10.32 %和15.93 %。
图12:滚动历史波动率

数据来源:Wind

图13:五年历史波动率锥

数据来源:Wind
(2)隐含波动率
图14-15分别为1月10日五月和九月期权合约系列的隐含波动率结构分布。5月豆粕期货结算价格为2673 ,9月豆粕期货结算价格为2704 。
图14:5月合约隐含波动率结构分布

数据来源:Wind

图15:9月合约隐含波动率结构分布

数据来源:Wind
主力1905期权合约系列的隐含波动率分布呈倾斜形态,购沽隐波多有下调。1909期权合约系列隐波呈倾斜分布,购沽隐波均大致持平,认购隐波水平略高于认沽隐波。
后市展望
03
美盘豆粕稳步续涨,主要受基本面支撑和中美摩擦缓和,关注本轮反弹可延续性。我国1月10日豆粕期货主力窄幅整理,受20日均线水平支撑,后续反弹空间有待消息面推动。期权持仓反映投资者情绪较为平稳。当前贸易谈判预期好转,然国内偏紧的基本面未改,近期恐维持较低水平震荡,建议密切关注消息面动态,注意止盈止损。仅供参考。
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