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【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(叁拾贰):期权的精准化打击 - ----上证50ETF期权 ...

2019-1-11 20:53| 发布者: yicaopan| 查看: 14| 评论: 0|原作者: [db:作者]|来自: [db:来源]

期权概念篇


期权的精准化打击
自每日一策发布以来,我们都在讨论期权的各种话题,包括期权的重要概念,期权的产品以及期权的交易策略,今天我们要来聊一聊为什么要重视期权,期权与股票交易的区别在哪里?期权是否是可以被替代的?
我们知道,2018年的股票市场是不景气的一年,受内部去杠杆和外部中美贸易摩擦的影响,我国股市震荡下行,沪深300指数下跌25.31%,创业板指下跌28.65%。由于在我国市场做空具有一定的难度,而且需要花费的成本较高,所以在市场下跌时空仓股票似乎是最好的选择。期权交易策略恰恰在这个时候就能展示其得天独厚的优势了,今天我们要说的就是期权的“精准化打击”作用,无论市场处于上涨还是下跌的状态,抑或是上涨和下跌的幅度不同,我们都可以根据市场环境结合不同的期权策略,真正做到穿越牛熊,让资金落袋为安
在进行股票交易的时候,我们要判断的是股票未来的方向性走势—到底是上涨还是下跌,当我们看好资产未来的走势,我们通常会买入,若市场表现符合我们的预期,则能获得相应的回报;反之市场下跌的时候,我们的投资组合的净值也会相应下跌。而期权交易员在进行交易的时候,通常需要回答以下几个问题:到底是在赚取什么指标的钱?是标的资产未来价格的方向性变化?还是波动率的变化?或者是赚取期权时间价值的资金?只有明确之后才能使用对应的期权策略,以获取尽可能多的收益。
假设有两个投资者,一个擅长于股票交易,而另外一个擅长于期权交易,而且两人都是通过判断未来标的资产的走势,并进一步制定交易策略。当他们预测未来市场会上涨的时候,股票投资者将买入标的资产,并且等待股票价格上涨为其带来收益;反之若预测未来资产价格会下跌,股票投资者将不进行任何操作。期权的可投资情景则更加丰富,无论是在市场上涨、下跌或者是窄幅震荡时都能进行投资。举个例子,市场大涨,购入看涨期权或者卖空看跌期权可以带来正收益,由于期权带有杠杆,所以此时期权的收益将明显高于直接购入标的资产;当市场大幅下跌,购入看跌期权或者卖空看涨期权也能获得收益。更进一步的,当市场的涨跌幅度不同时,我们也有丰富的策略可供选择:当市场小涨,购入牛市价差可以以更低的成本获取有上限的收益;当市场下跌,相应的可以构造熊市价差;若市场横盘震荡,构建蝶式价差组合不失为一种优秀的投资决策。





注:文中报告为公开数据的整理和统计,不构成投资建议。
报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)本报告分析师 :
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